Many happy returns for some shareholders

BT 17/5/08

WHAT do investors who bought into Singapore Shipping, Low Keng Huat, Singapore Petroleum Company or Inter-Roller Engineering five years ago - and still hold these stocks - have in common?

Well, all of them are in the enviable position of holding pure profits. Their initial capital outlay has been recouped in the form of dividends paid by the companies.

Besides the above four companies, others that have distributed total dividends that equal or exceed their share price five years ago include Hupsteel, Cosco, Hersing, Superbowl, Rotary Engineering and Hotel Plaza, according to figures compiled by Bloomberg. And this is the case too for Singapore Exchange, Raffles Education and Tat Hong.

Take Singapore Shipping Corp. In May 2003, it was trading at 17.5 cents. So one lot cost $175. In the past five years, the company has paid $435 of dividends per 1,000 shares. This came from, among other things, the distribution of cash after the company disposed of vessels and sold off its stakes in a subsidiary and associated companies.

And as of yesterday, the stock was trading at 44 cents or $440 for one lot. In all, assuming an investor had pocketed the dividends and left them in the bank earning a miserable 0.5 per cent a year, an investment in Singapore Shipping in the past five years would have yielded a compounded return of 38 per cent a year.

Singapore Shipping is the most generous dividend payer of all Singapore-listed companies between 2003 and now. Low Keng Huat is second, having paid 46 cents of dividends versus its share price of 27 cents in 2003.

Of the 14 companies mentioned, all but one were trading below $1 five years ago. The exception was Singapore Exchange, which in May 2003 had a market price of $1.25. Since then, it has distributed $1.368 cash back to investors.

For the likes of Singapore Shipping, Low Keng Huat, SuperBowl and Inter-Roller, the dividends actually boosted their total returns by more than 10 percentage points a year. And in each case, the capital appreciation has also been quite substantial.

However, there are yield stocks in the true sense of the words, in that yield is all what one gets, without much capital appreciation - well, at least in the past five years.

One such stock is Singapore Press Holdings. The total return of the stock in the past five years - again, assuming the dividends are deposited into a savings account paying just 0.5 per cent a year - was 10.3 per cent.

The bulk of the return came from cash distributions made by the company. During the period, the share price only managed to edge up 2 per cent a year.

Others that are commonly known as yield stocks fared better, benefiting from the overall bull market of the past five years. For example, Singapore Post managed a total return of 19 per cent a year between 2003 and now. Of that, 7.2 percentage points was from dividends and about 12 percentage points from capital appreciation.

Blue-chip returns

Meanwhile, blue- chip stocks that have paid quite significant dividends include Dairy Farm. Shareholders would have got back 93 per cent of their capital had they invested in the stock in May 2003. Six percentage points of its 36 per cent annual total return was from dividends.

Shareholders of Sembcorp Industries would have received back 83 per cent of their initial investment, with some 6 percentage points of the stock's 34 per cent compounded annual return coming from dividends.

As for Keppel Corp, it has distributed $3.29 of dividends compared with its share price of $4.56 five years ago. Dividends accounted for 4 percentage points of its total return of 42 per cent a year.

Now let's take a look at the best-performing stocks on the Singapore bourse in the past five years.

Topping the list is Cosco Corp. Its recent decline notwithstanding, the stock has more than doubled every year in the past five years. Its total return is 105 per cent a year. Raffles Education is second, with an annual return of 87 per cent. It is closely followed by Golden Agri-Resources with an annual return of about 85 per cent.

See Hup Seng, Baker Tech, CSC Holdings, Yongnam and Asia Food and Properties are the next best performers, each chalking up returns of between 62 per cent and 74 per cent .

Of the top eight, three did not pay a single cent of dividend in the past five years. They are See Hup Seng, Baker Tech and Yongnam. For the rest, the dividends added less than 2 per cent a year to the overall return.

Still, for Cosco and Raffles Education, dividends paid in the past five years have more than exceeded the capital investment then.

Overall, companies listed on Singapore Exchange returned an average of 15.2 per cent a year in the past five years. The median is 15.7 per cent. Some 100 out of the 400 companies actually chalked up negative returns.

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从股市到汇市：技术分析者施展才华的天堂 [转贴]

股票市场对于大多数朋友来说已经不陌生了。很多朋友可能在股市中纵横驰骋了很多年，对股市已经有自己的深刻感受。悲也罢、喜也罢，反正说起股市的运作模 式、特点都可以如数家珍，可娓娓道来。　　外汇市场对于大多数朋友来说，却是一个全新的市场。国内形成炒汇热也仅仅是近一两年的事情。从投资者的数量来 讲，还远远不能与国内的股票市场相提并论。但从交易量来看，外汇市场却大于股票市场。随着我国加入WTO，外汇投资已经成为一个新的投资热点，越来越多的 投资者开始对炒汇表现出浓厚的兴趣。　　股票市场和外汇市场毕竟不是相同的领域，有许多不同之处。从股市走向汇市之前，我们有必要把一些问题搞清楚，不然 会搞出一些笑话甚至遭受不必要的损失。我给大家讲两个例子。　　事例一：“所想非所言”　　我有一个很要好的朋友，他毕业于我国知名的高等学府，MBA学 位，专门研究宏观经济。一天，我在论坛里值班，忽然他在论坛里发贴“日元一年内要见 110”，那个时候我们还不认识，看到这个题目，我很好奇，想看看他的观点，于是，我认真地拜读了他的文章，看完之后，我一头雾水！他的帖子从自己专业角 度出发详尽地分析了日本经济，有理有据地说明日元将要大幅度贬值，但当时的汇价是125.00左右，日元贬值怎么会迈向110呢？我和他沟通之后才发现， 他原来是犯了一个很低级的错误：不知道汇市里面还有标价法的区别，把方向搞反了。　　其实，这种错误对于那些对于汇市一无所知，以股市套用汇市的朋友来 说，是十分普遍的现象。由于工作关系，我经常会见到一些第一次从股市过来的朋友面对日元技术图表中明显的K线上升趋势惊呼：“日元多么好的势头啊，赶快买 入。。。。。。”　　事例二：“从银行捞钱”　　一次，我去其它银行办业务，看到一位客户正和柜面人员争执，于是，我好奇地去问发生了什么事。银行的工作 人员告诉我，那位客户刚刚买入了日元，然后立即卖掉，算完帐后发现赔钱了，十分生气，在和柜台人员理论呢，我把那位客户拉到一边问：“老哥，你刚买的日元 为什么不等等看，为什么要马上卖掉呢？”，他回答到：“你看，银行的日元买入价高，卖出价低，我这么做不是稳赚不赔从银行捞钱吗？可是，交易完后，我账上 的钱却少了，你说他们是不是骗人呢？”听完，我哑然失笑，送他了一句话：“老哥，你记住，银行比你我都精明，永远不会做赔本的买卖，人家公布的价格是银行 自己的美元的买入价格和卖出价格，没有一点问题，是你搞反了，白搭了买卖差价。。。。。。”。　　我们从比较的角度来看一看股市和汇市。 　　一、封闭的股市和开放的汇市　　每天早上9：30，千万双眼睛注视着屏幕，等待股票的开盘价，千万个脑子开始飞速地运转，计算着自己的浮动盈亏，下午 3：30，一天的战斗结束了，千万颗悬着的心终于落地，开始盘点或休息，这就是股票市场的写照。　　股票市场是个封闭的市场，有固定的开盘时间和收盘时 间，有固定的交易场所，有固定的清算中心，同一时刻同一只股票的成交是同一个价格。　　而外汇市场则截然不同，它是一个开放的市场。虽然大家从电视上也看 到过外汇交易所中繁忙的交易景象，很容易把外汇市场和股票市场等同起来，但实际上，完全不是那么回事。　　有形的外汇交易所中的交易仅仅是整个外汇市场中 很微不足道的部分。多数交易是在场外，交易者借助于现代化的通讯手段彼此进行交易。这种交易完全是两个交易对手之间的事情，大家仅仅是遵循一个惯例而已， 并不受任何条例、制度的约束。外汇市场没有一个同一的规则，没有专门的清算机构，没有固定的开盘收盘时间。所谓的开盘价和收盘价也仅仅是大家约定俗成地以 纽约市场为准，并没有谁规定收盘后大家就不能交易。只要你能找到交易对手，你就可以交易，只不过这个交易价格将不会反映到资讯系统里。　　外汇市场从北京 时间周一凌晨4：00开始连续运转到周六的凌晨4：00。经常会有朋友问我：“现在的价格是哪个市场的价格？”我也经常被这个问题难倒。因为，外汇市场的 价格只有活跃程度之分，没有市场之分。在我们听专业人士分析市场时，经常会提到“亚洲交易时段……,欧洲交易时段……”，这指的就是在某个时段价格的情 况。它决不是说这个价格就是来自于某个交易所的价格。亚洲交易时段，很可能有许多来自于欧洲和美洲的交易者也在进行交易，他们的成交价格也会反映到报价系 统中。换句话说，大家平时所看到的价格不是什么交易所的报价，而是有某个交易商的报价。这个报价者会经常发生变化。现在是花旗银行的，下一个也许就是中国 银行的，或是某个外汇交易商的。这个报价仅仅代表了报价方的意愿，反映了当前市场的汇率水平，而不是一个标准。大家实际以什么价格成交，要看你所选择的交 易对手愿意给你出什么价格。如果你不满意，你可以选择别的对手，正如你可以在四大国有银行和其它商业银行之间做出选择一样。　　在股票市场，交易所对参与 交易者有严格的身份限定，要求入场交易者必须在交易所拥有席位。一般投资者只能透过代理机构进行交易，并向这些机构支付一定的佣金。　　在外汇市场，对于 交易者没有任何限定。只要你愿意，你就可以进行交易。你不必向任何人或机构支付佣金，你就是市场的直接参与者。只不过由于资金量的关系，你的交易价格不会 反映到资讯系统里。由于你不是主要的市场参与者，你没有和交易对手讨价还价的余地。在外汇市场中，主要的交易者是各国的中央银行、商业银行、外汇经纪商、 大型基金、大型的跨国公司。他们的成交价格对市场具有影响力。一般的投资者都是和银行或外汇经纪商进行交易，对国际市场的价格不产生什么影响力。这一点和 股市有较大区别。　　股票市场中，大家以集合竞价的方式，通过统一的撮合系统进行交易。所以，你的价格完全可以对瞬间的市场价格产生影响。如果你愿意，你 可以让一只股票出现跌停板中。在外汇市场则不然，它没有撮合成交系统。一般的投资者没有主动报价的资格，只能被动地接受或拒绝成交。　　在股票市场，内幕 消息成为人们追逐的对象。掌握了内幕消息，就获得了比别人优先赚钱的良机。在外汇市场，内幕交易基本上是不存在的。因为，这是一个完全公开化的市场，央行 的动态、货币政策、经济数据完全是透明的。无论你资金量的大小，你都可以平等获得这些消息。只不过由于设备和与核心交易的距离问题，大家获得这些消息的时 间会有先后，但这种差距还不足以对投资决策产生关键性的影响。　　在股票市场，基金和机构或者是什么“黑庄”可以制造消息，可以运用手中的资金来做出完美 的技术图表，操纵价格，但外汇市场者几乎是不可能的事情。面对全球每天4万亿美元的交易量，任何一个机构包括一个国家的力量都是渺小的。它们的交易行为不 可能对汇价产生方向性的影响。很多人对金融大鳄“索罗斯”十分佩服，认为他可以左右一个货币的走势。实际上，他并不是以资金量来左右汇率，而是他善于发现 支撑汇率的众多因素中存在的缺陷，并加以放大，从支撑汇率的最薄弱环节入手，给予痛击，在市场中形成多米诺骨牌效应，使汇率朝自己有利的方向发展。即便是 如此，索罗斯的所作所为也称不上操纵汇率。因为他们的所作所为，在很短的时间内，就被市场所发现并广为传播。任何投资者都可以根据这个消息来做出自己的投 资决策。这一点与股票黑幕在事后很长时间才被曝光有本质区别。因此，汇市与股市相比，它是一个更开放的市场、更透明的市场、更公平的市场。投资者是凭借自 己的智慧在赚钱，而不是碰运气。　　二、货币换证券和货币换货币　　在股票市场中，大家买卖的是股票这种权利的契约，是以货币换证券的交易，这种证券可能 一纸千金，也可能是一堆废纸。这正是股市吸引大家的关键所在。它充满了机遇也充满了陷阱。如果你运气比较差，手中的股票就有可能变成ST、PT，甚至被摘 牌。　　在外汇市场中，大家买卖的是货币，是一种“以货易货”的过程。目前国际外汇市场能够自由买卖的货币，绝大多数都是经济政治比较稳定的国家的货币。 绝对不会出现“ST日元”、“PT英镑”之类的现象。就是对于一般的投资者，只要是买卖时机不是十分的差，买了一种货币后即使被长期深度套牢，一般都有解 套获利的机会。最低限度也有减少损失的机会。很多朋友在欧元推出后，在1：1的位置买入欧元，套牢3年后的今天，不是也能获得相当丰厚的收益吗？在外汇市 场， “三年等个闰腊月”的情况比较常见。在股票市场，就比较难了，100元左右买入的亿安科技股票不知道100年之内还有没有解套的机会。　　因为股票市场是 以货币换证券，所以，不存在标价的问题，一定是一股X股票值Y元的标价方法。但是，在外汇市场就不同了，大家都是货币，就存在一个谁来对谁进行标价的问 题。传统上，经济强国都喜欢以本国货币来表示其它国家的货币。早期，英国是最强大的资本主义国家，英镑属于硬通货币，所以，就形成了以1英镑等于多少美元 的标价方法，澳大利亚、新西兰早年都是英国的殖民地，因此，也沿用了英镑的标价方法，形成了1澳元、1新西兰元(纽元)等于多少美元的标价方法。后来，随 着美国经济的强大，美国逐渐在世界范围内取代了英国传统资本主义强国的地位，美元成为流通全球的硬通货币。于是，就形成了诸如1美元等于多少日元、瑞朗、 加元的标价方法。欧元面世后，表现出要与美元抗衡的姿态，也选择了和英镑一样的标价方法。　　外汇市场的标价方法很重要，它决定了投资者根据数值大小进行 买卖时的方向问题，用专业术语讲，外汇存在两种标价方法：直接标价法和间接标价法。标价实例：　　直接标价法　　美元/日元＝134.56/61、美元/ 港币＝7.7940/50、　　美元/瑞朗＝1.6840/45。　　间接标价法　　欧元/美元＝0.8750/55、英镑/美元＝1.4143/50　 　澳元/美元＝0.5102/09　　上面说到得两个例子，都是因为当事人没有搞清楚外汇市场标价方法的问题才弄出笑话和遭受了损失。　　标价法经常会把 初学者搞得晕头转向。毕竟专业学术用语讲起来比较拗口。通俗点说，直接标价法就是直接用美元表示其它货币得标价方法。这种标价法下，数值越大，表示与美元 相对应得货币越不值钱，和股市中的价格是反向的。间接标价法就是用其它货币来表示美元的标价方法。这种标价法下，数值越大，表示这种货币越值钱，和股市中 的价格是一致的。　　三、股市的分析法宝在汇市毫无用武之地　　“量价配合”是证券期货市场技术分析的法宝。在这些市场中，任何价格的方向性变化如果没有 成交量的配合都不可能成立。因此，在进行技术分析时，成交量成为一个重要因素。如果一个人在分析日元的走势时，给你大讲特讲量价配合如何完美，指标配合多 么天衣无缝，然后鼓动你去进行交易时，请你一定要对他的建议打个大大的折扣。无论他对技术分析多么精通，他也仅仅是一个半只脚刚刚踏进外汇市场的新手，对 外汇市场还不熟悉。为什么这么说呢？因为，“外汇市场不看量”是外汇分析的最基本常识。　　那么，为什么“外汇市场不看量”呢？　　答案是：外汇市场的量 没法看。　　从上面谈到的外汇市场的特点可以看到，外汇市场是无形的市场、开放的市场。它不像其它市场那样有集中的撮合系统，在一个封闭的市场中运行。它 的交易是自由的、松散的，没有一个全球通用的交易撮合系统。因此，在某一价格的交易量是无法及时准确地统计出来的。再者，依赖现代的科技手段，就算是有办 法准确统计交易量，某个价格的交易量相对于每天4万亿美元的交易量都微不足道，研究和分析这个数据毫无意义。但是，在某些分析软件中，我也看到过有成交量 的数据，这一点许多朋友也注意到了，那么这个成交量是那里来的呢？　　不同的软件供应商的数据源不同，因此，成交量的数据含义也不同，有的代表了原始数据 提供者的成交量之和(成交金额)，有的代表了某一价格的成交频率(成交笔数)，无论它代表了什么，都不是所有交易数据的汇总，因此，无法代表整个市场的真 实成交情况，最终都是没有参考价值的。　　需要强调的是，除了“量价配合”这一点外，股市其它的技术分析方法都可以用来分析外汇市场。股市的技术分析高手 注定会成为汇市的技术分析高手。因为，汇市相对与股市客观规律性更强，是技术分析者施展自己才华的天堂。 来源: 互联网

ZT如何拟定期货操作策略

如何拟定操作策略（转贴）　　　　　　　　在期货市场上，除了精确的行情研判及良好的资金控管之外，最重要的莫过于拟定良好的操作策略。缺乏完善的操作策 略，纵使行情分析达百分之百的正确，也可能抱着亏损黯然离场；制定完善的策略，即使行情研判正确率不高，亦能在市场中有所崭获。而操作策略要如何拟定呢？ 兹分述如下： 　　　　
一、操作方向：
首先考量市场短、中、长期趋势的方向，决定欲进行的操作是属于那一种，从而进行操作上的布局。　　　　
长线的操作方向首重“势”，顺着行情所走的方向操作，不要主观的预设顶部与底部。　　　　
中线的操作较重“量”，亦即是市场中量价配合的表现，在中期波段走势之中，量价关系透露出相当重要的讯号，配合技术面的走势分析，作为操作上的参考。　　
在短线的操作方面，重点在于“破”，例如久盘之后的突破，纯粹从技术面的角度去寻求最佳的进场点，以短线的技术分析作为进出场的依据。 　　　　
二、资金规划：决定操作的方向之后，必须作好整体资金规划。首先决定欲操作的部位有多大，通常以投入资金为参考，长期部位可以较高的资金比例投入，短期部位最好不要超过总投入资金的三分之一。　　　　
在资金控管方面，最忌孤注一掷，倘若一次行情看错时即将所有的资金赔入，后续就没有资金再进行操作了。　　　　
此 外，在策略订定时，须先行计算进行操作之后的盈亏比，通常以3：1较符合投机的原则，若每次进场均维持3：1的盈亏比，每次交易赚钱时将获利的50％加入 下一笔交易作为交易金额，亏损时下一笔交易金额即扣除亏损金额减量经营。　　　　则即使只有二分之一的胜率，进场交易五次其亏损的机率为0.1875，以 长期的角度看来，亏损的机率几乎趋近于零。因此，良好的资金规划几乎决定了操作策略的良莠，千万不可小看它。 　　　　
三、攻守要有计划：策略的拟定首重防守，有了稳固的防守计划始能对外进行攻击，好比两军交战，若没有坚强的后盾或灵活的退路，则其胜算必然不高，反而容易流于背水一战，孤注一掷的赌博。　　　　
在 开始交易之初，经常会面临行情上下冲刷，时而获利时而亏损的窘状，倘若未达防守的底线，切勿躁进，须有耐心与自律，避免因情绪的起伏影响操作的成败。　　 　　在交易策略拟定之时，亦须拟好进攻策略，在何时作加码？加码多少？进攻计划可以提升获利，相对地亦可能造成更大的亏损，切忌在亏损时作加码的动作。试 以经商的角度观之，当你进了一批货却卖不出去，并且市场价格节节滑落，你是否还会再进货？加码的观念亦是如此。　　　　
当行情操作处于亏损状态时，就如同进货滞销，仅能想办法处理亏损，如何有余力再行加码。所以说，完善的攻守计划可以在进场交易之前即了解每笔交易的最大亏损，在能力可以承受的范围之下，面对短期的市场波动即能处之泰然。 　　　　
四、 停损点的设置：面对不同阶段的操作，停损点的设置亦有不同。在长线的操作方面，停损的选择上需要较高的比重，所占的资金比例较高，以防因一时的反向行情而 被扫出场。　　　　中线操作停损的选择通常倾向于技术面，以目前走势的趋势线或前波高低点作为参考依据。短线操作在停损的选择上倾向于更小的格局，常以前 日高低点或开收盘价作为参考。　　　　
此外，尚须要考虑时间停损的设置，在拟定操作策略之前即要假设本波段行情能持续的时间，在行情出现应发动而 未发动的走势时，必须以时间停损因应，此种停损多半应用于假突破走势。　　　　其设置难度较高，需要丰富的市场经验，但投资人可以由历史走势中观察得知， 在过去的走势中寻找此种假突破现象发生的次数，统计其发生天数，作为日后操作策略停损点设置的参考。 　　　　
综上所述，在高风险的期货市场中， 每笔交易若能订定一套完善的策略因应，其风险自然降至最低，依循上述原则来拟定策略，没有策略就不进场交易。并且，操作策略定下之后，不可因一时的行情波 动而任意改变，必须发挥无比的自律精神确实遵守。如此，长期累积下来，必然可以在期货市场中获取相当的报酬。　　
趋势的势的时间架构　　　　　市场总是在一个时间内出现多种不同的转折方向，如指数处于一个多头走势之中（它可能已经持续了好一阵子），在次级循环向下修正一段时间之后，又出现了短期回升的走势。　　　　
市场循环包括：　　　　1、以年为基础来评估的长期（或主要）趋势。　　　　2、现时趋势，为期三周到六个月。　　　　3、三周以下的短期循环。　　　　4、当日循环。　　　
　最重要应记住的是──长期趋势影响着短期趋势。在一段涨升过程中，上升趋势总是比修正来的强，在拉回走势中，修正的力道往往大于回升。不同时间架构的交互影响会出现较不寻常的状况。它们可能相互冲销也可能相互重叠于原先的趋势，因此形成一个个相对的波峰或波谷。　　　　
图 形分析要素。为了要避免被于每天或盘中价格的变动所惑，尽量考虑以下两点：　　　　1、以长期趋势方向的强度和方向，并衡量它们在循环中的影响，来决定操 作。　　　　2、分析其周期来做交易。其中周期的长度是以介于连续的波峰（或波谷）间的时间来计算。 其中週期的長度是以介於連續的波峰（或波谷）間的時間來計算。
如何维持长期获利的绩效　　　　　　要想长期地交易获利，你必须先了解你是那一型的 操作者，进而了解该操作型态的优势，你必须了解此优势何时存在，你更加必须尽你所能地利用它来交易。如果你没有优势，你不应该投入操作。　　　　如果你了 解你没有优势，但基于别的原因你又必须交易，你应该学习那些具有优势的人一样，先了解什么样的交易是获利的型态，而你又是属于那一种? 　　　　
认清你的优势是预测你操作是否会获利的首要条件。如果你不能将操作行为分解成为特有的获利或亏损型态，要认清你的优势将很困难。 　　　
　期货交易是一种高度杠杆的工具，而杠杆本就是一把双面刃，可以杀敌也可能伤己，古时宝剑宝刀之流，亦须功力够才可使用，而要如何控制它?至少内功须有一定的程度。运用在操作上，以资金管理为内，操作工具为外，才能发挥操作工具的最大效益，否则……　　　　
为什么要以两口三口保证金做一口?其它剩下的要干什么?没错，怕的是连续亏损，避免因连续停损被扫出场。但是，在连续获利的机会来时，如何运用高杠杆来发挥其最大效益?这些都有赖内功的修为。　　　　
基本上，以轻重程度分，资金管理>操作策略>行情分析，比例上约60%，30%，10%。别人怎么样我不知道，至少就我而言是如此的比例。　　　　
获胜的分析技巧包含后两者，而那10%，或用型态或用k线或用指针，很简单，看你喜爱那一种，但是不管用那一种，要先了解它的胜率以及盈亏比，如此才能再拟定操作策略配合已成型的内功心法——资金管理，始能维持长期操作获利的绩效。
　　　　指数期货之获胜原因如下：操作策略，资金控管，心理素质，情绪控管占成功的80%。操作工具及看盘技巧只占20%。以上乃某信息公司之协理所教育的。 但人很难去克服心理及情绪控管的，我想这应是大家要学习的吧!

ZT 越南盾飞速贬值股市暴跌 中资企业寄望祖国"救市"

近期，越南金融领域出现很多不稳定现象，通货膨胀严重，股市折腰跌损，越南盾随美元走势疲软，并且出现大量国际资本外逃。这一系列现象让人们担忧，一场类 似20世纪末从泰国爆发、波及数国的金融危机是否将要重卷东南亚？面对这样一种困难局面，部分驻越中资企业不得不大幅裁员求生。

　　越南盾飞速贬值

　　“这里的情况，国内难以感受”，这是连线国内一家大型摩托车配件生产企业驻越南河内分公司的经理后，他对记者说的第一句话。

　　越南在5月份的通货膨胀率已经创出25%的新高。而据记者连线的这位经理介绍，25%的通胀率还未包括粮食、石油及电气价格可能出现的飞涨，因为越南 政府承诺，在6月30日以前会控制这三方面的价格，不出现大幅波动，而6月30日之后，这些商品也将与其他商品一样，交由市场决定价格，已经有预计，介时 这些价格将会上涨一倍以上。目前，已经有一些越南人开始囤积大米。

　　但相对大米而言，人们更愿意买、也是更难买的，就是美元，因为伴随国内通货膨胀的，是越南盾在外汇市场上的巨大贬值。

　　近期，越南盾每天都会贬值5-7个百分点，“这个数字意味着人们拿到越南盾后，要跑着去换美元，速度慢了，手里的钱就会更不值钱了。”这位经理如是形容。由于贬值速度过快，现在河内每个小时都会公布一次越南盾兑美元的汇率。

　　除了美元，人民币也成为越南人在危机中寄托的“硬通货”。但现在银行里，美元与人民币极度紧缺。“如果你今天去兑换美元，那么要排队15天，才有可能 兑换成功，到那时候，越南盾不知道又贬值到什么程度了。”这位经理谈到。他还表示，普通民众兑换外币的数额较小，而一些欧美及日韩的企业，已经开始通过黑 市来大规模兑换美元了。

　　相应地，越南股市也出现了大幅缩水，河内交易所的股票市值总值今年已经减少45%。

　　北京大学国际关系学院教授杨保筠认为，由于前几年过多外资进入，导致越南股市虚高。而随着通货膨胀及汇率贬值的出现，大量外资的出逃又将越南股市推向了深渊。

　　中资企业苦苦支撑

　　当下，绝大部分在越中资企业都处在对经济大势的观望中，所采取的策略就是通过各种方式控制成本，包括裁员以及减少营业。接受记者采访的这位经理所在河 内公司已经解雇了70%的员工，其中30%为中国员工，这些员工已经基本返回国内;另外40%都是越南员工。不过越南员工并没有对裁员做出集体性的剧烈反 应，因为他们也了解这是大势所迫，并非企业所能抗衡。

　　企业裁员也是无奈之举。“公司现在只能维持最小的营业项目，比如为老客户提供一些服务。”这位经理告诉记者，“今年目前的市场需求量仅仅为去年同期的 30%，而且市场还在进一步萎缩。大家除了食品以及生活必需品，很少再买别的东西，有钱则更倾向于兑换美元或人民币。相对于市场萎缩，则是原材料价格的飞 涨，企业只要启动运营，就很难控制住成本。”

　　而且即使有生意，很多企业也不愿去做。因为卖出了货物，收回的却是越南盾，兑换不出去，企业等于拿了一堆废纸在手里。因此，大部分中资企业目前处于“无所作为”的阶段。

　　问及将来的策略，这位经理预测，越南的这场金融“震荡”恐怕会持续2-3年之久才会缓解。

　　如果这种情况继续持续下去，将来公司的业务会进一步缩小，人员也会进一步减少。如果市场长期低迷，则有可能只留很少的人在越南“看点”。

　　中资企业目前完全撤资的可能性比较小。因为在前两年越南快速发展阶段，很多中国企业纷纷进越，并买下了厂房、设备。胡志明市的房地产价格目前已经暴跌50%，河内稍好，却也下跌了20%。企业很难在这种局势下全身而退。

　　该公司经理表示，现在中资企业凭借以前在越南发展较好时的收入以及资本运作，还可以在一短时间内维持日常开支。目前，中资企业的中国工作人员基本生活都可以满足，吃饭及生活必需品都没有问题。

　　社科院国外社会主义实践研究室主任潘金娥向记者表示，由于越南政府对于经济管理不够成熟，导致宏观经济层面不稳定，并且政府对外资企业投资政策频繁调整、而对基础设施的建设又比较滞后，这一系列因素层叠起来，使得在越中资企业目前面临更为严峻的形势。

　　中资企业希望祖国“救市”

　　中资企业目前希望中国能够帮助越南挺过这次难关，也是救了一把驻越中国企业。

　　近日，在越南出现严重通货膨胀后，越共总书记农德孟访华。有外媒评价这次访问为“一次出乎意料的访问”。而中越双方确实就互相扩大合作规模等内容达成了协议。

　　杨保筠向记者介绍，这次会谈在中越经贸政策上达成不小共识。两国将尽快做好经济贸易合作的5年发展规划，将尽早落实工业基础设施建设和能源建设等大型 合作项目，并将进行长期的互利合作，带动更多中国企业想越南投资。协议中对“长期互利”的强调表明，中国对越南的合作，不会因其目前短期的经济震荡而改 变，虽然未提及具体的投资数额等问题，但这些款项说明，中国不会对越南的困境视而不见。中国的这种态度，有利于越南局势的稳定。

　　同时，杨保筠提出，越南目前的局面对于中资企业而言，可谓危难中潜藏机遇。由于越南经济出现这样的局面，无论在政府层面、还是民间，都会出项一定程度 的心理恐慌，如果这时大量外企撤出，会使越南经济雪上加霜。如果中资企业能够坚持下来，无疑会对稳定市场及人心产生巨大作用。因为在越南普通消费者群体 中，中国产品仍然有着很大的市场和心理认可。“现在，坚持本身就是一种贡献。”他如是谈到。危难时见真情，一旦挺过这一关，将来市场重新恢复活力后，中资 企业很可能会在消费者偏好、政府政策方面，获得回报。这就是中资企业目前需要努力做到的事情。

　　新闻分析 越南股市崩盘不会殃及中国A股

　　此次越南金融危机状况与10年前亚洲金融危机爆发相似，但专家和上市公司都表示越南金融危机影响不大。


　　谢国忠：越金融危机无大碍

　　1997年，刚加入摩根士丹利，任亚太区经济学家的谢国忠，对亚洲金融危机做出了准确预言。而对于越南金融危机，谢国忠认为，越南的金融危机对中国不会产生影响，也没有迹象表明会对亚洲金融安全产生影响。

　　他指出，越南金融危机所反映的只是一个发展中国家面临的高通胀问题，这是大多数发展中国家都会面对的。

　　外贸逆差引起了危机，外贸逆差需要外资流入来对冲，经济好了外资才会流入，才会有信心，通货膨胀时，经济就会放缓收缩，外资流出，货币下降，更增加通货膨胀，更要收缩，就从良性到了恶性循环。

　　但中国不一样，因为外贸顺差，不会引起货币危机，但不排除外资撤出。因为人民币远期价格已接近现货，如果发生此情况升值的预期就没有了，这样热钱也会撤出，虽然中国有大量的外汇储备，经济也会受到一定影响。

　　谢国忠分析道，现阶段越南经济危机不会对亚洲产生太强的冲击，经历过1997年金融风暴的亚洲各国金融系统已有大幅度提高，应该能应付越南所带来的影响。

　　中国A股不会受影响

　　胡志明指数5月30日收盘只有414点，比07年3月12号的1170的历史高点跌去65%。08年全年下跌55%。同时，胡志明市的房价从07年底的5600美元/平方米下跌至目前的2800-3100美元/平方米，下跌达到一半。

　　如今，越南股市的崩盘，对中国股市会有什么影响和冲击呢?

　　国泰君安分析师章秀奇指出，通货膨胀失控是导致越南危机出现的最重要原因，而通胀失控产生的原因在于通胀预期的高涨、宽松货币供给和内需的强劲增长。 但中国和越南有着本质的区别，不会对中国产生太大影响。由于越南政府直到2008年一季度结束时才开始加强宏观调控，错失了调控良机，导致通胀预期的失控 和物价飞涨。当前中国政策时机的把握好于越南，通胀预期没有失控，2007年下半年开始的宏观调控也非常及时，通过信贷收缩我们避免了出现和越南一样的困 境。尽管目前是负利率，但由于中国的货币增速已经放缓，通胀预期没有失控，而且随着食品价格的阶段性回落，CPI也将短期回落。预计5月份的CPI将大幅 回落至7.2%。

　　章秀奇在接受记者采访时指出，目前越南股市不足以对中国证券市场有所波及，甚至可能成为刺激中国股市的因素，热钱不断从越南流出，寻找新的投资方向，中国的稳定发展，有效宏观调控，可能成为越南撤出资金的另一个投资点。

　　上市公司自称影响不大

　　随着越南金融危机的爆发，使得越南的经济发展受到巨大冲击，而越南的投资环境必然受到影响。昨日，记者对部分在越南建厂投资的上市公司进行了调查，调 查发现，这类公司主要是制造行业的公司为主，不过，这些公司在越南的投资并不大，经营占到公司的主营只是一个较小的比例，对于公司的业绩影响不大。

　　新希望：目前还未听说越南分厂方面被经济危机影响，市场销售和国内一样保持良好的态势，虽然越南的通货膨胀虽然使原材料上涨，导致产品价格也会随之上调，但是由于仍然存在较大的市场需求，产品依旧保持一个稳定的销售。

　　通威股份:越南经济危机不会对公司在越南建厂事情进行影响，目前公司尚未发生任何不良反应。

　　苏泊尔：经济危机对公司业务造成的影响不大，公司还是很看好越南工厂的发展的，相信该工厂对今后提升公司业绩与品牌有较大的帮助。

　　宗申动力：公司在越南设立的公司较小，投资金额仅有200万美金，其主要销售针对越南的市场，现在越南的高通货膨胀并没有给公司带来太大冲击，并不象外界猜测的有一定销售冲击，公司现阶段还没有关于这方面的应对措施和安排。

　　美的电器：现阶段公司在越南主要生产电饭煲、电磁炉等生活家电。现在公司在越南的投资规模较小，销售业绩并未受到越南盾贬值影响，波动浮动并不大

Singapore Master Plan 2008

http://www.kcgce.com/2008/05/singapore-master-plan-2008/#more-112
http://www.ura.gov.sg/dmp08/map.jsf
http://www.channelnewsasia.com/stories/singaporelocalnews/view/285298/1/.html
http://www.ura.gov.sg/skyline/skyline07/skyline07-04/text/01.html#
http://lushhomemedia.com/2008/05/29/singapore-master-plan-achievements-of-the-past-10-years/
http://wealthjourney.wordpress.com/2008/05/24/ura-draft-master-plan-2008-singapore/
http://www.sgclub.com/singapore/new_ura_master_18188.html

ZT 越南经济面临危机：越共总书记到北京恳求中国拉一把

越南自上世纪90年代开始实施"社会主义定向"改革后发展速度很快。2006年越共十大通过政治体制改革的报告后，越南更是获得了广大西方社会的一致"赞誉"。　
　　一时间，越南仿佛成为了发展中国家经济发展的典范，"抢中国制造业的饭碗"之类的报道铺天盖地、屡见不鲜，媒体的集中轰炸使得许多中国居民也认为"中国很多方面应该向越南学习"。　
　　但从2008年开始，这类报道仿佛突然间就销声匿迹了。　
　　越南股市从去年的超过1000点，跌到了5月30日的414点，跌幅超过了一半。　
　　　
　　越南CPI指数最近一年走势　
　　越南通胀率水平进入了不可接受的地步，越南居民抢兑美元，越南银行拒绝兑换，他们就抢购黄金！　
　　胡志明市的房价也出现暴跌，银行坏账已不可避免。摩根士丹利认为，放贷标准不严格可能导致越南出现银行业危机。　
　　伴随越南经济乱象的是，越南社会也出现了不稳定的迹象。　
　　越南经济泡沫破灭引发的种种问题开始引发了全球、特别是亚洲各国的担忧。　
　　农德孟想抓哪根稻草　
　　在越南经济进入最危险时刻之际，越共书记农德孟来到了北京。　
　　农德孟在与胡锦涛总书记会见时强调了中越"同志加兄弟"的传统友好关系。　
　　农德孟认为，中越关系是"胡志明主席、毛泽东主席亲自缔造，两党两国历代领导人精心培育，是越中两党、两国和两国人民的无价之宝。"　
　　农德孟此前也多次来到中国，但这是其首次将中越"同志加兄弟"关系加以如此强调。　
　　种种迹象表明，农德孟此行是不包括在中国原计划的外事日程范围内的。外交部网站截至目前为止无相关报道。中联部网站仅在首页有一篇不到100字的简要 报道，中联部网站"来出访预报"栏目没有农德孟来访的相关预报。此外，农德孟的来访时间与李明博、吴伯雄等冲突，也显示出这极可能是临时的安排。　
　　这些都表明，越方高层目前对越南国内经济形势心急如焚，越方试图抓住中国作救命稻草，要求中国提供帮助。　
　　潘大认为，越南方面要求的援助方式，可能包括外汇支援。现在越南的主权信用评级已经是负面了，在国际上其它地方是借不到钱的，资本又在外流，外汇储备 吃紧。其次，越方可能要求中方进行窗口指导，避免中资和港资的疯狂出逃。中国内地、香港、台湾，是越南FDI的主要来源。　
　　越南盾贬值会否引发新亚洲金融危机　
　　越南目前的情况与亚洲金融危机前泰国的情况有一定的类似，包括资本出逃、贸易赤字、货币贬值压力等。　
　　但越南的资本流出和越南盾贬值可能并不会引发新一轮亚洲金融危机。但越南本国的经济则不能逃脱冲击影响。　
　　此次危机不同于97年的泰国，97年正是美国经济高速发展期，网络泡沫开始形成。由于泰国当局的财经政策失当，导致危机先于美国爆发。在亚洲金融危机爆发三年后，美国网络泡沫才开始破灭。　
　　越南的经济危机，则只是全球次级债危机下的一个缩影。由于越南市场经济转型还处在初期，经济体整体的弹性较差，当局的财经政策制定水平也还需要进一步提高。　
　　需要指出的是，前期越南经济政策有"超印赶中"的倾向，这为越南经济整体来说积累了风险。相比之下，中国较早就展开了针对固定资产投资过热的宏观调控政策，因此经济总体来讲，并未大起大落。　
　　华盛顿共识（Washington　　
　　Consensus）要求新兴经济体要以出口为导向，不必建立全面的国民经济体系（如重工业部门），这也为越南经济危机埋下了伏笔。　
　　美国次级债危机大背景下的越南经济危机，可能难以导致全亚洲经济的震荡。　
　　越南如能遏制资本流出趋势，并加大反通胀力量，则越南盾贬值的短期压力会减小。从公开报道我们知道，越南方面也正在这样努力。　
　　另一个潜在风险也不容忽视。越共十大制定的的政治导向，颇有我国80年代"资产阶级自由化"的遗风。越南社会风波的苗头已经乍现，不能排除越南社会由于通货膨胀等经济问题引发较大风波的可能性。　
　　综上，潘大认为，越南经济正面临空前的困局，但这难以导致全面的亚洲金融危机。不过，越南的通胀问题可能提醒包括中国在内的各国货币当局更加关注通胀 控制，中国再次加息27个基点的可能性因此升高。此外，部分对越南等发展中国家出口占收入比重较大的行业可能受到较大影响，如摩托车行业。潘大认为，美国 次级债危机蕴含全球经济的深层次问题，而并非美国住房市场的单一问题。目前，以美国金融业危机为代表的次级债危机第一阶段已基本过去，投资者需更为关注次 贷危机二三阶段的冲击。　
　　　 　　　
　　越南恶性通胀为亚洲国家敲响警钟　
　　　
　　越南的通货膨胀不断加剧，甚至有可能会演变成一场全面危机，这为正在努力控制物价暴涨的其他亚洲国家敲响了警钟。　
　　　
　　经济学家表示，到目前为止，越南的问题对亚洲其他经济体的影响范围有限。不过在经济仍显示强劲增长的时候（这和美国及西欧的情况不同），如果亚洲国家的央行没能迅速行动、抑制不断上涨的价格，后果将不堪设想，越南就是前车之鉴。　
　　　
　　　越南实施的低利率引发了房地产热，而与美元挂钩的本地货币走软导致了出口大幅增长，但此后该国情况却急转直下。今年以来，越南股市主要指数已累计下跌了55%，而物价还在一路飙升。越南政府本周早些时候表示，5月份的通货膨胀折合成年率后略高于25%。　
　　　
　　摩根士丹利(Morgan　Stanley)周三在一份研究报告中发出警告，指出放贷标准不严格导致了银行业危机。该机构还预测说，越南本地货币越南盾兑美元汇率在未来一年中可能会大幅走低。　
　　　
　　惠誉国际评级(Fitch　Ratings)周四将越南主权债券的评级从稳定下调至负面。该机构称，越南在应对通胀加速方面政策的反应速度太慢、力度太小。　
　　　
　　近年来，亚洲很多国家的央行都把控制通货膨胀作为主要政策目标。不过相对来说只有极少国家的央行是真正独立的，它们在保持经济增长的过程中容易受到政治压力。　
　　　
　　印度和中国等一些国家则选择通过提高银行的存款准备金率──而不是采用上调利率的方法──来控制流动性过剩，虽然利率手段可能在遏制通胀上更加有效。 也有些国家在静观以待，看看粮食丰收是否能缓解食品价格上涨。在印度尼西亚和菲律宾等国，食品支出在消费者价格指数(CPI)中的占比高达40%甚至更 多。　
　　　
　　越南的形势显示出，在遏制通货膨胀问题上优柔寡断将产生何等严重的后果。　
　　　
　　胡志明市Than　Viet　Securities　Co.的董事、策略师斯宾赛?怀特(Spencer　White)说，越南现在的情况和十年、二 十年前的亚洲一样；目前越南和其他亚洲市场没有太多的金融整合，但这可能会损害投资者对那些被视为风险最大的发展中国家经济体的投资热情。　
　　　
　　一年前，越南还是全球投资者的宠儿。当时像汇丰控股(HSBC　Holdings　PCL)这样的跨国银行都在收购当地银行的股份。来自韩国和台湾等地的开发商都开始着手大型卫星城开发项目，以便为河内和胡志明市主城区内新增的数千平方米的办公楼提供配套设施。　
　　　
　　越南的大型国营企业纷纷开始实行多元化经营，目的是要成为实力雄厚的企业集团，以便在越南加入世界贸易组织(WTO)之后和更多的外国公司竞争。　
　　　
　　越南的一些高层领导对总理阮晋勇(Nguyen　Tan　Dung)成立大型企业集团的决心表示怀疑，这些企业的资金通常来自国营银行提供的低息贷 款。越南前总理武文杰(Vo　Van　Kiet)去年向阮晋勇写了一封公开信，信中指出越南目前正在犯的错误和上个世纪90年代亚洲金融危机前韩国、马来 西亚等国所犯的错误一模一样。　
　　　
　　2007年底石油和食品价格开始上涨的时候，越南央行没有迅速地作出反应、控制由此产生的通货膨胀压力。政府的一些经济学家表示，央行不想取消低息贷款。　
　　　
　　越南的一位经济学家说，央行的政策从很大程度上讲是政府意愿推动下的结果，政府希望尽可能地推动经济增长，同时还要保证今后国营企业能在经济中占有一席之地。鉴于这个话题的敏感性，这位经济学家不愿具名。　
　　　
　　据知情人士透露，今年早些时候，随着物价上涨引发了抗议和罢工行动，阮晋勇指示央行行长阮文饶(Nguyen　Van　Giau)采取更为积极的措施来遏制通货膨胀。　
　　　
　　央行调宽了越南盾兑美元的汇率区间，目的是要把本地货币与不断走软的美元脱钩，并使越南能够更好地消化石油成本的上升。　
　　　
　　结果却是事与愿违，在越南这个本地货币弹性较弱的国家，人们多年来一直把美元作为便利的替代货币，汇率的调整引起了公众的普遍恐慌。越南面值最大的纸币是50万越南盾，约合30美元，这样大面额的纸币在世界上很少见。　
　　　
　　当地的一些银行拒绝兑换美元。因银行紧缩信贷，拒绝向客户发放越南盾贷款用于购买股票，该国的股价暴跌。阮晋勇3月份将2008年越南经济增长目标从8.5%下调至相对较温和的7%，以便集中力量对抗通货膨胀。　
　　　
　　自此之后，全球性的食品价格暴涨和水稻欠收使情况进一步恶化。越南央行预计今年该国的经常帐目赤字（即一国进口产品服务与出口的差额）将占国内生产总 值(GDP)的5%，2009年将达7.5%。1997年泰国被迫让本地货币泰铢贬值，进而引发了亚洲金融危机，当时该国的经常帐目赤字占GDP的 6.5%。　
　　　
　　与此同时，越南老百姓一直在把钱从银行帐户上取出来，转而买进黄金。一些人还开始囤积美元，以便防范通货膨胀。　
　　　
　　据当地媒体报导，在越南的商业中心胡志明市，房价今年已下跌了一半。据摩根士丹利的估计，贷款一直在以每年超过35%的速度增长，而房地产贷款占总贷款的大约10%。

Trader Dailys

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Shanghai 3296 <3370> 3430 (10) - 3480 - 3550 (60) -4200 (120) -4540 (250)

第17届KDJ周荐股比赛-三联商社　(600898)
600898三联商社，下周涨幅8%左右。
10.07(d250)-10.54(d120)-12.50(d60)-12.80(d10/20)-(13.77)- 15.20,15.40(phigh)

第17届KDJ周荐股比赛-沃华医药(002107)
妖华医药(002107)预计下周涨幅11.7%
25.1 (D60)-25.8(D120)(26.3)27.8 - 28.5


第17届KDJ周荐股比赛-大恒科技(600288)
8.21(PLOW)- 8.87(D20)-9.5 - 9.54(D60) - 10.07(D250) - 10.95 (d120)

第17届KDJ周荐股比赛--000783长江证券
第17届KDJ周荐股比赛--000783长江证券, 涨15%

22.08(d60)-23.50(d120)-(24.40)- 25.21(d20) - 29.90(phigh)


第17届kdj周荐股比赛——远望谷（002161）
看看葡萄妹妹的牛票
预测周涨幅12%
选股理由：下周中小板应该有机会,此股周五放量冲高,应走一波填权行情.


第17届KDJ周荐股比赛-中恒集团 （600252）
600252 中恒集团：主力不断吸筹达15%以上，缩量后再放量，拉升在即，15%左右上升空间
9.66(d10) - (9.88) - 10.48(d20) - 11.12 (d60) - 12.15(d120)


第17届kdj周荐股比赛-中铁二局(600528)
600528中铁2局，下周涨幅8%。票肯定是好票，已经有资金介入，9.50-11.50元盘一下。
祝大家周末愉快，001周末快乐！ 应走一波填权行情.


第17届kdj周荐股比赛-大通燃气(000593)
000593大通燃气，下周涨幅10%。

6.27(d20)-(6.4) 6.42(d60) - 6.98(d120)

第17届kdj周荐股比赛——广州冷机（000893）
第17届kdj周荐股比赛——广州冷机（000893）
下周上涨20%以上。
6日出消息就没放量了，有戏

第17届KDJ周荐股比赛--天通股份(600330)
2007年以总股本49068万股为基数,每10股派0.3元(含税,税后0.27元)
转增2股.　　　　　　　　　　
登记日:2008-06-12;除权除息日:2008-06-13　　　
上市日:2008-06-16;红利发放日:2008-06-19
按现价除权6.3元还不到

(7.5)-7.72(d20)-8.00(d60)-9.51(d120)